房地产似乎真的要进入新的阶段了。之前市场普遍预计九十月份会有较大力度的楼市宽松政策出台，但最终并未出现。

 

LPR也保持稳定，9月未下调，10月继续维持不变，5年期LPR仍停留在3.5%，至此已连续五个月按兵不动。

LPR持续不降，一部分原因在于银行净息差已处于历史较低水平。

国家金融监管总局数据显示，2025年二季度末商业银行净息差进一步收窄至1.42%，显著低于1.8%的警戒线，反映出银行盈利能力的明显减弱，因此其下调LPR的意愿自然不强。

另一方面，经济基本面的复苏也提供了支撑。

2025年我国GDP增长目标设定在5%左右，从实际表现看，一季度同比增长5.4%，二季度为5.2%，三季度略有放缓至4.8%，整体仍处于目标区间，复苏态势相对平稳。这种背景下，货币政策无需依靠大幅降息进行强刺激。

此外，尽管近几年房地产市场持续下行，但各地已陆续出台多项宽松政策，LPR也曾经历多次下调。

然而楼市至今仍未真正触底，导致市场对政策松绑逐渐“脱敏”，单纯靠政策拉动需求的效果日益有限。

即便现在下调LPR，对市场的提振作用也已大不如前，这也降低了有关部门继续推出强力宽松措施的积极性。

高层对当前房地产形势的判断也趋于稳定。

第二、三季度货币政策委员会例会中，表述从一季度的“促进房地产市场止跌回稳”转为“巩固房地产市场稳定态势”。

这一微妙变化，暗示大规模松绑政策出现的可能性正在降低。

之所以形成这样的判断，关键在于房地产风险整体可控。

在这一轮深度调整中，“保交楼”稳步推进，金融系统性风险较前两年明显缓解，房企违约频发现象得到遏制，地方债务化解工作也在有序开展。

尽管房价仍处于下行通道，但同比跌幅正在收窄。部分重点城市销量甚至回归正增长，即便仍有下跌，幅度也明显收窄。

换言之，房地产市场正逐步转入依靠自身修复、自我筑底的阶段。

多数城市已“应出尽出”各类松绑政策，而未来的“十五五”规划中，房地产将更多转向保租房、配售型保障房与商品房协同发展，满足多元化居住需求。

这不仅符合当前市场供需关系的深刻变化，也顺应了国家经济驱动从房地产向“科技+实业”转型的战略方向。

因此，房地产确实正在“翻篇”，但这不代表其失去重要性。

它仍是支柱产业，只是不再被视作拉动经济的“引擎”，而更多承担“稳定器”的角色。

待经济进一步复苏、居民投资预期改善后，部分城市房价仍有望稳步回升，但前提是行业必须形成更加健康、可持续的发展格局，告别过去囤房待涨的粗放逻辑。

短期来看，房地产市场仍处于“弱复苏、强分化”状态，基础性制度还需继续完善，房价底部也需时间夯实。

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